Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) tarafından yayımlanan 2025 ve 2026 Para Politikası metinleri incelendiğinde, temel amacın fiyat istikrarını sağlamak olduğu ve bu doğrultuda benzer bir stratejik çerçevenin korunduğu görülmektedir. Bununla birlikte, iletişim stratejisi ve finansal araçların kullanımı gibi konularda bazı evrimsel değişiklikler dikkat çekmektedir.
İşte iki dönem arasındaki temel karşılaştırmalar:
1. Enflasyon Hedefleri ve Belirsizlik Aralığı
-
Değişmeyen Hedef: Hem 2025 hem de 2026 yılları için Hükümet ile birlikte belirlenen enflasyon hedefi yüzde 5 olarak korunmuştur.
-
Belirsizlik Aralığı: TCMB’nin hesap verme yükümlülüğü çerçevesinde, her iki yıl için de hedef etrafındaki belirsizlik aralığı önceki yıllarda olduğu gibi her iki yönde 2 yüzde puan olarak belirlenmiştir.
-
Açık Mektup: Hedefin belirsizlik aralığının dışında kalınması durumunda Hükümet’e “Açık Mektup” yazılması uygulaması her iki dönemde de devam etmektedir.
2. İletişim Stratejisi ve Rehberlik
-
2025 Yaklaşımı: 2025 yılında kısa vadede enflasyon tahminleri, orta vadede ise enflasyon hedefi iktisadi birimlere rehberlik etmiştir. Enflasyon Raporu tahminleri bir “ara hedef” referansı olarak kullanılmıştır.
-
2026 Yeniliği (Ara Hedefler): 2026 metniyle birlikte, kısa vadede yıl sonu odaklı “ara hedefler” kavramı daha net tanımlanmıştır. Bu hedefler, orta vadeli yüzde 5 hedefine ilerlerken ulaşılması taahhüt edilen manşet enflasyon düzeyleri olarak ifade edilmektedir. Sapma durumunda bunun muhasebesinin ilk Enflasyon Raporu’nda paylaşılacağı belirtilmiştir.
3. Faiz Politikası ve Para Politikası Duruşu
-
2025 Dönemi: 2024 Mart ayında %50’ye çıkarılan politika faizinin dezenflasyon sürecini tesis etmek amacıyla sıkı bir şekilde korunduğu vurgulanmıştır.
-
2026 Dönemi: 2026 metni, 2025 yılı içindeki faiz hareketlerini özetlemektedir. 2025 yılı başında yapılan indirimlerin ardından Mart ve Nisan’da geçici bir sıkılaştırma yapıldığı, ardından Haziran’dan itibaren indirimlerle politika faizinin Aralık 2025 itibarıyla yüzde 38‘e düşürüldüğü kaydedilmiştir. 2026’da da para politikasının enflasyonu orta vadeli hedefe ulaştıracak koşulları sağlayacak şekilde oluşturulacağı belirtilmiştir.
4. Kur Korumalı Mevduat (KKM) ve Likidite Yönetimi
-
2025 Hedefi: KKM bakiyesinin 2024 sonunda yaklaşık 34,2 milyar dolar olduğu ve yıl içinde KKM’nin sonlandırılmasının hedeflendiği belirtilmiştir.
-
2026 Durumu: KKM hesaplarının büyük ölçüde sonlandırıldığı, 12 Aralık 2025 itibarıyla bakiyenin 0,3 milyar dolara kadar gerilediği ve KKM’ye yönelik tüm hedeflerin uygulamadan kaldırıldığı bildirilmiştir.
-
Likidite Araçları: Bir hafta vadeli repo ihale faiz oranı her iki yılda da temel politika aracı olmayı sürdürmektedir. 2026 yılında sterilizasyon araç setinin çeşitlendirilerek etkili kullanımına devam edileceği vurgulanmıştır.
5. Karar Alma Süreci ve Takvim
-
PPK Toplantıları: Para Politikası Kurulu (PPK) her iki yılda da önceden açıklanan takvim dahilinde yılda 8 kez toplanacaktır.
-
Raporlama: Enflasyon Raporu’nun yılda 4 kez, Finansal İstikrar Raporu’nun ise yılda 2 kez yayımlanması uygulaması her iki dönem için de sabittir.
Özetle, 2025 yılı yüksek faiz ve KKM’den çıkışın başladığı bir geçiş ve sıkılaştırma dönemi olarak öne çıkarken; 2026 yılı, KKM’nin büyük oranda tasfiye edildiği, daha düşük bir faiz seviyesinden başlanan ve “ara hedefler” yoluyla iletişimin güçlendirildiği bir çerçeve sunmaktadır.
| Tarih | Toplantı / Rapor / Yayın |
|---|---|
| 22 Ocak 2026 | PPK Toplantısı |
| 29 Ocak 2026 | PPK Toplantı Özeti – İnternet Yayını |
| 12 Şubat 2026 | Enflasyon Raporu |
| 12 Mart 2026 | PPK Toplantısı |
| 18 Mart 2026 | PPK Toplantı Özeti – İnternet Yayını |
| 22 Nisan 2026 | PPK Toplantısı |
| 30 Nisan 2026 | PPK Toplantı Özeti – İnternet Yayını |
| 14 Mayıs 2026 | Enflasyon Raporu |
| 22 Mayıs 2026 | Finansal İstikrar Raporu |
| 11 Haziran 2026 | PPK Toplantısı |
| 18 Haziran 2026 | PPK Toplantı Özeti – İnternet Yayını |
| 23 Temmuz 2026 | PPK Toplantısı |
| 30 Temmuz 2026 | PPK Toplantı Özeti – İnternet Yayını |
| 13 Ağustos 2026 | Enflasyon Raporu |
| 10 Eylül 2026 | PPK Toplantısı |
| 17 Eylül 2026 | PPK Toplantı Özeti – İnternet Yayını |
| 22 Ekim 2026 | PPK Toplantısı |
| 30 Ekim 2026 | PPK Toplantı Özeti – İnternet Yayını |
| 12 Kasım 2026 | Enflasyon Raporu |
| 27 Kasım 2026 | Finansal İstikrar Raporu |
| 10 Aralık 2026 | PPK Toplantısı |
| 17 Aralık 2026 | PPK Toplantı Özeti – İnternet Yayını |
| 18 Aralık 2026 | 2027 Para Politikası metni yayımlanır |
